SignalPlus波动率专栏(20240904):连续下跌

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伴随着近期低迷的情绪,比特币从昨晚美盘时段就表现不佳,十点前后下跌了 2.5% ,亚盘时段延续了跌势,一度发生挤兑使得价格跌到 55606 美元,而后小幅回升到 56000 附近震荡。隐含波动率在日内与价格保持负相关变化,在经过日内剧烈的波动过后,BTC 和 ETH 的期限结构 Bull Flattening,其中 ETH 的远端有更明显的抬升,前端的波动率水平更是在日内高达 85% RV 的支持下展示出明显的倒挂形态。

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Source: SignalPlus

ETH 前端的 IV 变化不单是高于 BTC,从数值来看,当前 ETH 的 IV 处在历史高位(75 分位数往上),且从 RV 的波动率锥上暗含的对冲成本中也反应出当前丰厚的 VPR,或许会吸引到看跌波动率的策略,在短期内削弱 term structure 的上翘形态。

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Source: SignalPlus

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Source: Deribit (截至 4 SEP 16: 00 UTC+ 8)

由于价格的进一步下跌并打破近期低点,前端的 Skew 回吐了昨日的全部涨幅回到低位。各期限尾部的 Vol Premium 也被定到更高的位置,其中 BTC 上与美国大选相关的 8 Nov 上扬最为显著,连带其后的两个到期日抬升,ETH 年底(27 DEC)的 convexity 仍然保持着局部高点,升至 3.53% 。

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Source: SignalPlus, Vol Skew

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Source: SignalPlus, Fly

从成交上看,BTC 交易的方向性较为均衡,价格的下跌一方面提醒交易员为头寸设下极端情景的保护(如 29 NOV-35000-P 500 BTC Long put),同时也给坚持看涨的人提供了更便宜的看涨策略建仓机会,例如 27 SEP 63000 vs 65000 Long Call Spread(200 BTC per leg)。

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Source: SignalPlus, Block Trade

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