原文标题:《The Crypto Market Sell-Off: What Happened and Where We Go From Here》

撰文:Matt Hougan,Bitwise 首席投资官

编译:Chris,Techub News

 

加密货币市场在周末经历了大幅下跌。从上周五下午 4 点到周一早上 7 点,比特币的价格下跌了近 20%,从 63356 美元跌至 51026 美元。而以太坊的跌幅则更为严重,从 3307 美元暴跌超 30% 至 2234 美元。

 

当然,加密货币并不是唯一暴跌的市场。

 

全球金融市场由于经济衰退和地缘政治担忧而出现了剧烈波动,日经指数(东京证券交易所的主要股指)经历了自 1987 年以来最糟糕的一天,跌幅超过了 12%。纳斯达克期货下跌超过了 4%,同时,VIX 波动率指数(衡量市场预期波动性和不确定性的指标)自上周五以来上涨了 100%。

 

大多数加密货币投资者可能会经历剧烈的情绪波动,如恐惧和绝望,但最大的情绪是愤怒。投资者可能会因市场表现不如预期、损失严重或对投资决策的挫折感到愤怒。

 

「加密货币不是能够对冲全球不确定性吗?到底怎么回事?」

 

我也有同样的感受。但根据我六年多全职管理加密货币资金的经历,有一件事我感受更深,那就是机会来了。

 

新冠疫情引发下跌带来的教训

 

上一次类似的市场崩溃是在 2020 年 3 月 12 日。那一天,全世界都意识到了新冠疫情的影响,道琼斯工业平均指数下跌了 2353 点,是自 1987 年以来跌幅最大的一天。科技股和商品价格也急剧下跌,比特币跌幅最大,从 7911 美元暴跌 37% 至 4971 美元,抹去了过去一年的涨幅。

 

当时的感觉是,我们可能就此完蛋了。媒体声称比特币作为对冲资产的考验失败了。然而,随着全球领导人采取措施稳定经济(如降息和货币宽松),比特币的价格开始回升,最终在一年内涨至 57332 美元,涨幅超过 1,000%。

 

事后来看,2020 年 3 月 12 日并不是恐慌的时候,而是十年来比特币的最佳买入机会。这是因为 COVID-19 并没有改变比特币的基本特性,即其最大供应量不变,也不依赖任何银行、政府或公司。

 

当前的市场状况与 2020 年类似,即使面临经济不确定性,长期来看,比特币的价值和重要性可能会增加。疫情加速了比特币的长期上涨趋势,因为它证明了中心化机构的局限性,以及未来更为数字化的趋势。

 

今天我看到了同样的情景。

 

此次市场崩溃的原因

 

我不想花太多时间回顾导致当前市场回调的原因,简而言之:美国经济数据疲软引发全球经济放缓担忧,导致亚洲市场恐慌和日本股市大跌;中东地缘政治风险增加,伊朗威胁袭击以色列;

 

这些事件恰好和 Jump Trading 的大量仓位被强制清算叠加在一起。所有这一切都发生在一个流动性较低的夏季周末,进一步加剧了下跌。

 

但请注意接下来会发生什么:我们将要看到新冠疫情剧本的重演。

 

联邦基金期货市场已经将激进的应对措施纳入定价。一周前,美联储主席 Jerome Powell 还在淡化今年降息的必要性,市场预计美联储 9 月会议降息 50 个基点的可能性仅为 11%。如今,市场将这一可能性提高到了 98%。一些人甚至呼吁在 9 月会议前「紧急降息」。

 

Bitwise首席投资官Matt Hougan:忽略短期的市场波动,关注加密货币的发展前景

2024 年 9 月 18 日美联储会议目标利率概率,数据截至 2024 年 8 月 5 日。来源:CME Fedwatch

 

历史上每当发生类似的经济危机时,政府通常会采取措施增加货币供应,比如降息或印制更多的钱。过去在疫情期间、2010 年欧元区危机后以及 2008 年金融危机时,都出现了类似的情况。如果本周末的事件导致了真正的经济动荡,那么这种情况可能会再次发生。

 

未来需要关注什么

 

在短期内,我们需要关注加密货币市场是否已经触底。市场的剧烈回调可能会形成一种恶性循环,即市场价格下跌会引发更多的抛售,进一步加剧下跌。这是因为,当价格下跌时,使用杠杆交易的投资者会面临追加保证金的要求,他们被迫出售资产以补充保证金。已经有超过 10 亿美元的期货仓位被强制平仓,但我们尚不确定市场是否已经触底。

 

另外,需要关注加密生态系统中公司的健康状况。正如我们在 2021 年的危机中看到的那样,剧烈的市场波动可能会对资产负债表杠杆过高的公司造成严重冲击。现在有传言称,至少有一家做市商(Jump Trading)面临困境。如果这些问题蔓延到其他公司,可能会导致下跌趋势持续时间更长。

 

我还会关注 ETF 的资金流情况,看看 ETF 投资者是否会趁此回调抛售或买入更多。这三个因素将在很大程度上决定我们短期内的走向。

 

但我真正的建议是忽略短期的市场波动。比特币是一种波动性很大的资产,价格会有大幅度的涨跌。这种情况一直存在,并且将继续存在。因此,试图通过短期市场时机来进行投资是不明智的。

 

把交易员的心态带入加密货币市场是不对的。你是在投资全球金融体系的重大变革。抵制查看日内价格的冲动,更多地关注比特币未来一年、五年和十年的前景。

 

当你在华尔街找到第一份工作时,他们会告诉你,金融业最昂贵的五个字是「这次不一样」。

 

历史表明,每当全球经济出现恐慌时,加密货币市场往往会最先下跌,但会在接下来的一年里上涨。虽然这次可能情况不同,但我相信,长期来看,加密货币会恢复上涨趋势。